Founders Fund以「小投大賣」魅力傳遍矽谷創投?

去年曾提出過所謂「小創小賣」,認為是台灣創業家「自救」的方法──找來一個天使投資人,投個兩百萬,最後做出產品,炫麗非常,得到十萬會員的喜愛,說不定某一家廠商願意以2千萬「接手」,投資人可以得到二~五倍的獲利,而創業家更是口袋多出千萬現金,然後自己就有資本來成立下一間公司。但,「小創小賣」基本上是違背VC(創投、風投)習慣的,就算是未上市公司,也有分好與爛,假如去投資一千間爛公司,零乘以1000還是零,風險大到讓人吃不下飯;創投一定要追隨那一小撮「好」的,想辦法爭取投資的機會。

但,前天華爾街日報寫出一篇名為「VC’s New Math: Does Less = More」文章,相當震撼。在美國,有些沒得到投資的創業家,已經做「小創小賣」一陣子了(最小的甚至可計入2000年之前那批買賣域名的),但現在,另一批風潮開始出現,叫「小投大賣」

網站創業的成本急速降低,許多初創公司只需要幾十萬美元即可開始運作,和從前動不動就幾百萬美元有所不同。」報導說。

這篇文章的故事,圍繞在最近常常聽到一間創投叫做「Founders Fund」。它是由PayPal創辦人Peter Thiel及其它幾位創辦人所領軍,名字也取得貼切「創辦人基金」,意即要投資非常早期的。「Founders Fund」目前已有成果,它在2004年就投資了Facebook,只投了50萬美元(小投),花小錢就拿到比微軟李嘉誠還不知多了幾十倍的股票,現在大家都對著他流口水,準備可以「大賣」了。Founders Fund也早在2004年就投資了Slide.com,現在大家也對著他流口水。然後他們投的一間資安公司IronPort Systems已經以8.3億美元賣給Cisco Systems ,瀟灑出場,證明「小投大賣」這招真的可行。

重要的是,Founders Fund的「小投大賣」投資理念,還包括一些與眾不同的「配套措施」。它好好的把握了「投小」的優勢,趁此優勢來抓住「創業家的心」。通常公司剛成立,創辦人雖然很愛拿到錢,但心中仍不免忌諱「三件事」:第一,是不小心給出太多股票卻只拿到一點點現金,他們當然希望等到東西推出、有了基本會員後再談,投資人會給他們更好的deal。第二,是簽了獨優創投的規定,譬如Liquidation Preference,規定賣公司時應該由創投優先拿錢,該拿的都拿完後才有創業家的份;第三則是創投「管太多」,投了一點點,就天天打電話來要進度和財務報表。

Founders Fund特殊之處是,它知道它既然「投小」,就毋須管太多(hands off),然後只拿創業家相對較少的一點點股票,大約佔股5%~10%左右。最讚的是,Founders Fund不但不設任何奇怪規定,還請會計師特別設立一塊特殊的股份類別,讓創業家可以「在下一輪就先賣股票」,理由是「這樣一來創業家會得到更大的動力,讓他堅持到最後股票上市」,這一點真的很「殺」,太猛了,創業家一聽眼睛都亮了,有這麼好的事?所以Founders Fund談案子都談得很順利。而對於創投本身的東而言,Founders Fund則以「我們的案源(deal source)都很好」來交待,Founders Fund號稱,他們「只找身邊認識的創業家朋友」。他們說得有理,矽谷創業家自成一社交圈,PayPal幫又這麼多人,像Slide.com的Max Levchin就是Peter Thiel的前同事,朋友拉朋友,這一圈創業家已經投不完。

依華爾街日報這篇報導來看,大創投如AccelCharles River VenturesTrinity Ventures已經開始學Founders Fund起而效尤。風向已經轉向,讓許多人都可以更快的得到資金。在亞洲的創業家,若在這小小島上取不到網站方面的資金,或許,這波正是時機點,到矽谷取得小額資金;Pitch的時候記得提出計算,台灣的人事成本(稅後)大約只要美國的X分之一,輔以美國的低頻寬成本,其實是蠻完美的製作、推出、製作、推出的cycle。

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